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　　导读：受新冠肺炎疫情拖累，澳门去年赌收大跌79.3%，仅604.41亿元（澳门元，下同）。单计去年12月，博彩收入按年下挫65.8%至78.18亿元，连续15个月下跌。但跌幅为自疫情爆发后最低，仅次于1月份11.3%的跌幅，按月计回升15.86%。虽然现时内地疫情控制较稳定，疫苗亦已问世并且宣布全民免费接种，但大行及业内人士对博彩股看法仍不甚乐观。

　　受新冠肺炎疫情拖累，澳门去年赌收大跌79.3%，仅604.41亿元（澳门元，下同）。单计去年12月，博彩收入按年下挫65.8%至78.18亿元，连续15个月下跌。但跌幅为自疫情爆发后最低，仅次于1月份11.3%的跌幅，按月计回升15.86%。虽然现时内地疫情控制较稳定，疫苗亦已问世并且宣布全民免费接种，但大行及业内人士对博彩股看法仍不甚乐观。

　　疫情下澳门博彩业几乎停罢，当局于去年2月初曾宣布所有赌场暂停营业15天，令赌收跌至谷底，惟随着逐步放宽内地入境措施，赌收跌幅逐步收窄。政府早前估计，2021年全年的博彩收入为1,300亿元，料访澳的内地及香港旅客约1,400万人次；预计可征得的博彩特别税收入为262.85亿元，按年跌逾70%，较第二次修改所定的455亿元，调低192.15亿元。

　　澳门在港上市的六家赌股股份巿值去年合共蒸发788亿元，其中以永利澳门表现最差劣，去年全年股价大跌32%。回看去年2月，澳门因新冠肺炎疫情一度关闭所有赌场和娱乐场所15天，虽然2月19日恢复营业，但当局为控制病毒传播，仍实施了严格的限制措施，致使去年4至9月博彩收入皆录得按年调整九成或以上的劣绩。

　　虽然现时内地疫情控制较稳定，疫苗亦已问世并且全民免费接种，但投行对博彩股看法仍不甚乐观。汇丰早前则发报告指出，澳门博企债券价格已回到疫情前的高位，但预期博彩业仍需要一段长时间才可完全复苏，估计2021年博彩收入会有明显反弹，预料全年可录得2,049.7亿元，按年急弹2.5倍，但若要重回至2019年水平，估计需要待至2022年。

　　申万宏源投资顾问部主管麦嘉嘉指出，虽然澳门已经预备接种疫苗，而市场亦憧憬澳门经济复苏，但去年一整年赌收几乎大跌九成，相信要恢复以前的表现，可能要到明年第二季会开始有表现。另外，她提醒有两点注意，第一是多个赌牌于2022年期限届满，而中美目前关系恶劣，对于美资博企想要续牌有一定难度；其次，内地目前有明显法规收紧资金外流，对于赌场的中期营运有一定难度。因此，她不建议投资者买入博彩股，就算要买入亦避开美资博彩股较佳。

　　第一上海证券策略师叶尚志亦指，六大赌牌牌照将于2022年年中到期，表示需多注意政策风险，另外澳门特区政府正草拟新的博彩法，将于明年下半年开始公众咨询，计划规定于对所有娱乐场进行固定资产实地审查、更新及细化巨额交易汇报要求等，追查资金来源或会打击贵宾厅收益，因此同样不太看好赌股。

　　智易东方证券行政总裁蔺常念表示，全球经济有望今年出现复苏，但不代表赌客到澳门的意欲也会回到2019年的情况，因为即使内地客已可办理前往澳门的自由行签注，但到澳门仍需进行检测，博彩收入恢复速度也因而较市场预期慢。他预计至少到今年下半年，才出现较大幅反弹。去年底，其实澳门财政局已第三次修订去年整体博彩特别税收入，下调至仅262.85亿澳门元，按年跌71.1%。

　　蔺常念指，投资者在现阶段暂不宜吸纳博彩股，即使今年有新赌场落成，预计也只能刺激股价出现有限度的反弹，至少要待下半年整体赌收回升，才能再作部署。

　　另外，摩根大通指出，中国全国人民代表大会日前通过了一项修订法律，将「组织跨境赌博」定为刑事罪行，2021年3月生效。根据修订后的法律，任何人「组织中华人民共和国公民参与国（境）外赌博」，在严重的情况下可被判最高监禁十年。

　　该行认为，将推广赌博定为刑事罪行已不是新闻，在去年10月份已报道过相关消息。不过，值得注意的是，修订后的法律明确规定在边境以外的范围内赌博，不仅是早前一些传媒及分析所指「海外或外国赌博」。因此，该行认为可终止有关澳门是否受该法律涵盖的讨论，因「境外」通常解释为在中国大陆以外，包括香港、澳门及台湾。

　　另外，为赌场或由赌场进行的赌博宣传为非法，该行认为会令中介人或经纪的恐惧升级，因根据修改后的法律，他们可能要为组织赌博行程负上个人责任。该行表示，澳门博彩股2022年预测企业估值倍数（EV/EBITDA）11倍，与中间周期倍数13倍比较不能说是昂贵，但考虑到市场普遍预期有下行空间、有持续监管风险，以及续牌的风险，估值不算便宜。该行又认为，在2021年行业会进入复苏的下一阶段，但正常化的道路可能会更加混乱。除了银河娱乐，该行对大部分博彩股持观望态度。